TikTok的买家为什么是微软？

TikTok的美国难题，终于浮现出一个看起来靠谱的解决方案。

8月3日午间，字节跳动创始人张一鸣发布全员公开信，首度承认字节跳动正处于巨大的外部压力当中。“在当前的情况下，TikTok美国业务面临被CFIUS（美国外资投资委员会）强制要求出售的可能性，或因行政命令让TikTok产品在美国被封禁。”

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在这封公开信中，张一鸣表示，考虑到当前的大环境，字节跳动的解决方案是尝试与一家科技公司就合作方案做初步讨论，形成方案，以确保TikTok能继续服务美国用户。

而在美东时间8月2日傍晚，微软公司发布声明，首次确认与字节跳动就收购TikTok进行谈判。声明称，微软与TikTok母公司字节跳动已向CFIUS提交初步提案，拟购买TikTok在美国、加拿大、澳大利亚以及新西兰的服务，微软拟在这些市场上拥有和运营TikTok。微软称，双方正在加速行动，并计划在9月15日前结束收购谈判。

此前报道称，微软将以500亿美元作价接手TikTok。相比此前的种种传闻，分析人士称与微软合作，是被逼到死胡同之后的不多选择。另一方面，分析人士也向AI财经社表示，无论是“捡漏”还是充当“白衣骑士”，微软都不亏，“微软一直缺少社交方面的产品，而且一笔几百亿的收购，也不会导致微软发生本质上的变化”，但却给微软打开了“另外一扇窗”。

微软准备好了

微软已为这笔交易做足了准备。

此前，特朗普于7月31日宣布将通过行政命令禁止任何美国企业收购TikTok，并表明将禁止TikTok在美国运营。而当日早些时候，微软传出与字节跳动的收购传闻。特朗普的这一言辞因此被视为对硅谷的敲打，而微软于次日即传出已搁置收购。

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事情的转机或许在于微软和字节跳动的斡旋与妥协。根据张一鸣在公开信中的说法，历经过去一年的调查，字节跳动的心态已自被动接受调查向积极寻求解决方案转变。一方面，字节跳动已向CFIUS表明，作为私营企业，愿意更改结构配合美国调查；另一方面，字节跳动也在积极寻求美国科技企业的合作，“以确保TikTok能继续服务美国用户”。

微软方面也于最新声明中表示，该项收购已与特朗普进行过通讯，并将积极推进收购。不过，微软也强调其将在安全审查下进行，并且该笔交易将速战速决，最快将在未来45天内完成。

此前，针对TikTok长达一年的调查拉锯战已使可选方案变得越来越少。根据彭博社报道，微软出手前，字节跳动的美国投资方红杉资本等已为TikTok提出过多个让其变为“美国公司”的方案，包括让风投公司或战略合作伙伴来购买额外股权，不过，据称，张一鸣认为TikTok的在线广告业务未来足以与Facebook和Google等巨头比肩，因此并没有动摇。

随着TikTok在用户体量最大的印度市场被禁，美国市场也随着时局的变化而每况愈下。在内部信中，张一鸣表示，尽管过去一年遭受了巨大压力，还是必须面对CFIUS的要求，寻求TikTok美国业务的更多可能性。

为什么是微软？上述分析人士认为，达成交易的首要条件是出得起价。目前，虽然始终未有官方定论，不过在二级市场，始终有TikTok估值超过500亿美元的说法。对于市值超过1.5万亿的微软来说，其账面上有1000亿美元现金流，而仅在2020年财年Q4，微软的营收就超过了380亿美元，足以应付收购TikTok的开支。

而该位人士告诉AI财经社，在美国，字节跳动的选择并不多，“排除掉并不友好的互联网巨头，其他能买下TikTok的公司并不多。”

作为美国本土硅谷的龙头公司，多年以来，微软在政商两界都有丰富的人脉。尽管特朗普及其幕僚均于此前表态，必须禁止TikTok在美运营。不过，也有更多共和党人认为，让一家像微软这样“值得信赖的美国公司”收购TikTok，是双赢局面。

另一方面，已经成为中国互联网共同记忆的微软创始人比尔·盖茨，已于2017年入选中国工程院士。微软大中华区CEO柯睿杰去年表示，中国已是微软美国以外的全球第二大研发中心。随着微软中国研发中心覆盖北上深等一线城市，并涵盖AI、搜索、游戏等多个领域，微软与中国的链接已超过大部分硅谷互联网公司，而张一鸣本身也有过微软的工作经历。

500亿美元作价何来

双方的声明中并没有涉及交易价格。500亿美元这个数字，是据此前路透社报道“市场给出的统一报价”，而这一数字是2020年TikTok预期收入的50倍。

根据市场调查机构eMarketer的报告，2019年TikTok的美国用户达到3720万，2020年时原本预计达到4540万。目前，美国市场上并没有能够与TikTok直接对标的产品，但如果参照其它社区产品，2012年时，Instagram以10亿美元被Facebook收购前，用户总数超过2500万；而Snapchat的用户体量目前超过8000万，市值在340亿美元浮动。

不过，短视频作为新时代的信息文本具有更广泛的传播能力，同时，其相比Instagram、Snapchat所代表的图文社区产品，在变现上也有更丰富的形式。其中，TikTok母公司字节跳动在年初将今年的广告营收目标提到了1800亿到2000亿人民币。另外，QuestMobile报告显示，短视频行业广告收入今年上半年同比增长近30%，达到182.1亿元。

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TikTok在美国迄今仍处于前期投入状态，其增长也可圈可点。尽管目前并未公布谈判的收购价格，但可以说无论如何计算，对于微软来说，这都是一笔划算的交易。

上述分析人士向AI财经社表示，微软如今业务重心在B端企服市场，根据上月底发布的2020财年Q4财报，微软智能云部门的营收为133.71亿美元，已经达到整体营收的30%以上。

而TikTok已是美国年轻人最热衷的社交应用之一，对于微软来说，正是捡回C端业务的契机，“微软一直缺乏社交产品”。此前，微软在2011年收购了网络电话应用Skype，又于2016年以262亿美元收购了职场社交网站领英，不过，目前微软的收入核心来源仍然是企业云服务。

微软在声明中称，将在TikTok用户当前喜欢的体验基础上，增加“世界一流的安全性、隐私和数字安全保护”；还将建立运营模型，确保TikTok对美国、澳大利亚、加拿大、新西兰等国用户的透明度，以及这些用户所在国家政府的适当的安全监督；如果当前TikTok在美国以外存储或备份了任何此类数据，微软将确保从国外的服务器中删除这些数据。

不过，对于TikTok来说，未来45天仍然充满考验，在字节跳动与微软的最终成交方案达成前，一切仍存变数。微软也在声明中称，在双方的并购讨论取得最终结果前，将不会再提供进一步的进展更新。